Les meil­leu­res prati­ques pour mettre en œuvre les investissements

L’essentiel: une spéci­fi­ca­tion de mandat complète

L’appel d’offres se base sur une spéci­fi­ca­tion complète et détail­lée du mandat de gestion des fonds. Pour ce faire, il faut tout d’abord trans­po­ser sa propre stra­té­gie de place­ment dans une stra­té­gie de mandat. La défi­ni­tion d’un indice de réfé­rence mesura­ble pour le mandat fait égale­ment partie de la spéci­fi­ca­tion de mandat. La défi­ni­tion du style de place­ment est décisive: il convi­ent de déter­mi­ner si le mandat doit être mis en œuvre avec un style de gestion actif visant à géné­rer une plus-value par rapport à l’indice de réfé­rence ou avec un style de place­ment orienté vers l’indice visant un inves­tis­se­ment le plus effi­cace possi­ble en termes de fisca­lité et de coûts. L’indication de critères de dura­bi­lité à prendre en compte dans l’investissement fait égale­ment partie de la défi­ni­tion du style de place­ment. Enfin, le choix des instru­ments d’investissement est décisif: le mandat doit-il être mis en œuvre au moyen de place­ments directs ou coll­ec­tifs (fonds, ETF)? Une diver­si­fi­ca­tion rapide, des avan­ta­ges en termes de coûts et d’impôts, ainsi qu’une orga­ni­sa­tion simple et claire des titres plai­dent en faveur d’une mise en œuvre avec des inves­tis­se­ments coll­ec­tifs, parti­cu­liè­re­ment pour les fonds sous mandat jusqu’à 100 milli­ons de francs.

L’appel d’offres en concurrence

Pour parve­nir à une solu­tion de gestion des fonds compé­ti­tive sur le marché, il faut au moins trois offres concur­ren­tes lors de l’appel d’offres pour le mandat. Sur la base des spéci­fi­ca­ti­ons du mandat, un ques­ti­on­n­aire struc­turé, appelé dans le jargon «Request for Propo­sal», est soumis aux presta­tai­res potentiels afin de déter­mi­ner les prin­ci­pa­les carac­té­ris­ti­ques de l’offre. Lors de l’appel d’offres et de l’évaluation des gesti­on­n­aires de fonds actifs, les critères des 5 P entrent en ligne de compte: perfor­mance, prix, proces­sus, person­nes et proprié­tés du produit. S’il faut suivre un style de place­ment dura­ble, les critères de dura­bi­li­tés souhai­tés doivent être abor­dés dans le questionnaire.

La tendance aux solu­ti­ons de mandat indexées

Chez les grands inves­tis­seurs insti­tu­ti­on­nels, comme les cais­ses de pension, on observe une tendance à mettre en œuvre des place­ments indexés et effi­caces en termes de coûts et d’impôts. L’approche d’indexation peut s’orienter vers les rapports de taille effec­tifs ou la capi­ta­li­sa­tion bour­sière des titres regrou­pés dans le mandat, ou encore tenir compte de critères de dura­bi­lité. Lors de l’appel d’offres et de l’évaluation de mandats de gestion de fonds indexés, la ques­tion du prix passe au premier plan. Il n’est donc pas éton­nant que la concur­rence entre les soumis­si­on­n­aires et les struc­tures de prix dans la gestion de fonds indexés soient trans­pa­ren­tes et homo­gè­nes dans une large mesure, contrai­re­ment à la gestion de fonds active. En fonc­tion du volume de l’appel d’offres de mandats, il est possi­ble de prévoir assez précis­é­ment à quoi ressem­blera la struc­ture de prix qui en résul­tera. L’image suivante illus­tre les tarifs négo­ciés des appels d’offres de mandats lancés par le cabi­net de conseil indé­pen­dant c‑alm AG entre 2013 et 2022.

Une évalua­tion complète de toutes les compo­san­tes des coûts et des impôts dans la gestion des fonds n’est toute­fois pas facile et néces­site des connais­sances appro­priées. Outre le tarif de gestion de fonds et les frais de dépôt, les coûts des produits de place­ments coll­ec­tifs utili­sés dans le mandat sont essentiels. On peut s’appuyer sur l’évaluation du Total Expense Ratio (TER) indi­qué pour chaque place­ment coll­ec­tif. Il est égale­ment essentiel de déter­mi­ner les coûts de chan­ge­ment ou d’entrée dans le mandat. Ceux-ci peuvent être parti­cu­liè­re­ment importants lorsqu’une confi­gu­ra­tion d’investissement déjà existante doit être trans­fé­rée vers un nouveau mandat de gestion de fonds: dans ce cas, les coûts d’investissement ainsi que les coûts de désin­ves­tis­se­ment des titres existants s’appliquent à la nouvelle solu­tion de mandat. Le contrôle expli­cite des livrai­sons dans le cadre de l’appel d’offres peut réduire considé­ra­blem­ent les coûts de changement.

Et main­ten­ant: faire ou acheter?

Des cabi­nets de conseil indé­pen­dants, comme celui de l’auteur, propo­sent, sur hono­rai­res, leur exper­tise tech­ni­que lors d’appels d’offres. Selon la comple­xité de la spéci­fi­ca­tion du mandat et de l’objet de l’appel d’offres, les hono­rai­res uniques s’élèvent à envi­ron 15 000 à 30 000 francs. Plus le volume du mandat est important, plus le mandat est spéci­fi­que et plus le trans­fert des titres de la confi­gu­ra­tion existante vers le nouveau mandat est complexe, plus il est judi­cieux de deman­der conseil. Pour les petits volu­mes de mandats, de 0.5 à 30 milli­ons de francs, le portail web www.economico.ch, offre gratui­te­ment, depuis le 1^er juil­let 2023, une infra­struc­ture perfor­mante permet­tant d’évaluer, de manière auto­nome et dans des condi­ti­ons de concur­rence, une solu­tion de gestion des fonds trans­pa­rente et à prix compé­ti­tif. Le portail vous permet de saisir votre stra­té­gie de place­ment indi­vi­du­elle et la spéci­fi­ca­tion du style de place­ment de votre choix (indexé ou ESG) et compare ensuite les offres de diver­ses banques et gesti­on­n­aires de fonds.